十一连阳之后,该如何看A股全年的资金和方向?


上周五沪指小幅震荡,午后小幅翻绿后再度拉起,终是收出自2006年以来的第二个11连阳;创业板低开低走,尾盘跌至10日线附近;上证50和沪深300指数午后则震荡上行;两市均较前一日缩量。


经过连续12个交易日空窗期后,周四央行重新注入流动性。经过去年底万亿财政资金投放,经过年初的存准金释放,市场流动性由去年底的紧张转向宽裕,资金利率大幅回落,央行通过停止逆回购方式,连续大规模回笼流动性,流动性开始收敛,达到了对流动性"削峰"目的。


但随着即将开始的本周的MLF到期及缴税时间窗口的到来,资金利率将难平静,加之春节逐步临近,近日短期资金利率再大幅回升,流动性压力呈现。"削峰填谷"是央行流动性管理的既定方针,央行重启逆回购之日,就是资金面开始偏紧之时。


这一点老娘舅已经在先前的文章反复提及,倒也不用赘述。老娘舅更关心的是,2018全年的流动性如何,资金量又会否充裕?让我们看看别人是怎么说的——


今年流入A股资金大概率超过2017年


Wind数据显示,A股两融余额已连增三日,续创近一年新高。截至1月10日,A股融资融券余额为10477.47亿元,较前一交易日的10429.96亿元增加47.51亿元。


海通策略荀玉根最新研报称,2018年A股市场预计资金净流入3300亿左右。具体来看:


资金流入方面,机构投资者和居民养老型资金(公募基金、保险、社保(含养老金)、银行居民养老型资金)预计合计带来增量资金约5100亿;外资有望给A股带来约3000亿增量资金;融资余额预计增加900亿。


资金流出方面,IPO、产业资本减持、交易费税合计约5700亿。


报告预计2017全年资金净流入223亿元,2018年相对2017年资金流入有明显增加。


而招商证券此前研报分析,2018年全年预计增量资金达5000亿左右。



短期情况来看,国开证券认为,2017年年底由于资金回笼和兑现盈利意愿较强,加上流动性紧张且短期利率飙升,市场表现不佳,且个股的剧烈震荡令投资者对后续行情较为担忧。新年过后央行建立临时准备金安排,同时定向降准或在春节前后实施,资金紧张状态得以解除,短期流动性总体无忧,资金回流迹象明显,对市场构成持续推动


高盛在最新报告中重申超配中国股票,预计MSCI中国指数年底目标值为102,较前期展望中的100有所上修,相当于全年上涨14%,预计沪深300指数全年上涨17%至4700点。高盛预计今年中国股票EPS增长达18%,但认为估值上升空间有限。


2018年MSCI中国指数/国企指数延续涨势


除了高盛,德意志银行也对A股今年走势表示乐观。德意志银行指数目标表明MSCI中国、国企指数在2018年将上涨23%及19%。其中MSCI中国23%的增长率由预期的12个月每股收益增长率16%和市盈率扩张7%构成。MSCI中国的预期12个月市盈率将在2018年底达到14.3倍,相对16%的2018-19每股收益复合增长率合理。


为什么看重外资投行的分析?因为他们的“超配”和“增持”报告背后,有可能是以千百亿计的QFII资金。


德意志银行预计,MSCI中国指数、国企指数于2018年将延续涨势,主要原因在于,首先,长远和周期性因素迭加驱动的良好盈利增长;第二,风险降低带来的估值乘数扩张,即缩小与成熟市场的折价;第三,有利的资金流动性状况。虽然国内生产总值增长可能会放缓,但经济发展仍将保持韧性,并显示更高质量的增长模式。


 

德意志银行预计MSCI中国2018、2019年的每股收益增长分别为17.0%和15.5%。对于非金融公司,基于销售增长(+14.0%/11.0%)和利润率扩张(+0.7%/0.6%)的双重驱动,预计2018、19年利润增长率分别为23.4%和18.3%;对于金融公司,预计2018、19年利润增长率或将分别为9.5%和12.0%。


德意志银行指数目标表明MSCI中国、国企指数在2018年将上涨23%及19%。其中MSCI中国23%的增长率由预期的12个月每股收益增长率16%和市盈率扩张7%构成。MSCI中国的预期12个月市盈率将在2018年底达到14.3倍,相对16%的2018-19每股收益复合增长率合理。



报告还显示,中国经济正在进入一个更高质量的增长阶段,具有更高的消费贡献以及通过去库存和去杠杆带来的风险降低。许多MSCI中国指数中的公司正在巩固行业龙头地位。经过表现强劲的2017年之后,指数的估值相对于成熟市场和一些新兴市场仍有大幅折价,但收益增长率确更强。德意志银行认为政府正在将发展重心转移到质量方面的增长,有利于减少为单纯刺激增长率带来的风险。


消费为2016年GDP增长贡献了三分之二,已经成为经济增长的重要支柱。同时,2018 年全球经济前景仍具有建设性。虽然德意志银行分析师认为国内货币环境在去杠杆和影子银行规管背景下会中性偏紧, 但南下港股通资金流入仍是长期趋势。同时,保险资金会增加对股票的配置,尤其是股息收益率相对更高和修改规则吸引更多新经济公司上市的港股。全球资金也可能会增持被长期低配的中国股票。


2018投资主题: 高质量增长的G.A.R.P


德意志银行建议投资者2018年关注G.A.R.P四大投资主题,即绿色环保,先进制造,国企改革以及消费升级。


绿化环保: 污染防治已经被选为政策制定者的前三大攻坚战之一,主要的潜在受益行业包括生物质发电/危险废物处理,综合环境治理,天然气,风能/太阳能以及新能源汽车。


先进制造:在“中国制造2025”战略中,先进制造业正在通过技术创新加快升级步伐。德意志银行认为智能制造,5G电信,物联网(IOT),云计算,半导体和自动驾驶将迎来一个巨大的飞跃。


国企改革: 国企改革在2017年中央经济工作会议上被重申为优先任务。


消费升级: 消费升级是一个长期的主题,因为可支配收入的增加,人口结构变化以及更强的消费倾向。主要的潜在受益行业包括教育,医疗,休闲,娱乐以及传统产品的升级。


 



综合自:wind资讯,网络等


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